【3月回顾】

        3月份以来市场在快速上涨之后进入平台调整期，上证综指与深证成指震荡调整，分别上涨5.09%与9.69%，创业板表现亮眼，涨幅10.28%。行业层面来看，全行业普涨，农林牧副、计算机以及食品饮料行业涨幅靠前。市场整体风险偏好回升明显，中小市值板块更受青睐。

        消息面来看，3月利好消息不断：两会期间政府指出进一步减税、支持民营和小微企业等措施，企业增值税率先下调；地方融资平台发债条件放松，扭转市场悲观预期；国内PMI指数超预期，实体经济也出现回暖迹象；美联储与欧洲央行释放鸽派信号，外围股市维持反弹。资金面角度，外管局提高QFII额度，股票型基金频发，增量资金不断入市；市场情绪角度，两市交易量略有波动，两融规模稳步上升。整体来看3月走势符合我们预期。

         国内外良好氛围之下，A股已经开启新一轮牛市。我们认为当下处于牛市复苏的初级阶段，选择股票坚定持有才是牛市中胜出的法宝。

        【4月观点】

        牛市初期，虽然部分板块涨幅较高，但依然有大部分股票股价与估值处于低位，估值还未修复，股价成长空间有待打开。随着A股赚钱效应的持续、场外资金的涌入，A股后市继续看好，展望4月我们依然乐观：

        一、股市上涨有望持续。经历三年半的下跌，A股大部分股票依然估值较低，随着市场情绪初步回暖，估值进一步修复。此外，随着中央政府改革的深化以及对中小企业的资金与政策的扶持，各行业利好将会不断出现，实体经济有望好转，为股市进一步上涨奠定基础。

        二、国内外资金跑步进场。在住房不炒的预期下，国内居民资金缺乏投资途径，而股票市场长期杀跌后的低估值具有吸引力。3月募集成立的主动偏股型基金规模已经创下 2018 年2月以来的新高，未来随着股市赚钱效应的持续，增量资金将持续进场。同时相比于海外股市高位震荡，A股估值较低；随着A股纳入MSCI指数与美元降息预期，A股相较于全球股市长期具有吸引力。

        三、中美贸易谈判有望顺利收官。市场对贸易战的负面反馈已经提前反应，随着双方关税暂缓，市场对贸易战的敏感度已经弱化，4月初预计进行两国首脑会晤或将达成协议，利空或许出尽。

        整体来看，当前处于牛市初期，未来随着市场情绪不断修复，场外资金持续进场，A股将迎来长期牛市。当下投资者往往无法摆脱熊市思维，一旦赚钱便畏惧波动卖出股票，错失收益。我们认为牛市中只有选择优质个股，不惧波动坚定持股才能坐拥收益。2019年A股新一轮牛市已经开始，我们将继续挖掘显著受益于我国发展战略的成长企业，挖掘经历过行业洗牌、市场关注度低的优秀企业，继续努力为投资人创造丰厚回报。

        投资就是做大概率正确的事情，我们一直以此要求自己。投资是一项长跑运动，短期的波折不代表最终的结果，我们对自己有信心，相信一定能在这场长跑中最终胜出。

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