【神州.观点】—— 神州牧基金6月市场总结及7月展望：谈判重启，市场有望重回升势
【6月回顾】
6月中美贸易形势曲折向前：月初中方表示将建立不可靠实体清单制度，美国对中国超算企业开启制裁；随后出现转 机，特朗普支持率新低，美国暂停WTO对中国知识产权的诉讼，600家美企也联合呼吁停止加关税，19日中美首脑通 话释放积极信号，29日G20峰会宣布贸易谈判重启。美方表示不再加征新关税；特朗普也表态，在美华为供应商可以继 续供货，至此贸易摩擦形势好转。基本面方面月内国内经济数据喜忧参半，但经济触底回暖迹象出现：5月 PMI回落至 荣枯线之下，工业增加值同比也继续回落，但规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.1%，增速由负转正；同时消费 数据表现亮眼，5月社会消费品零售总额增速8.6%；外围美国数据持续不及预期，但美联储降息预期升温，黄金重回6 年高位，欧美股市也震荡上升。资金面方面货币持续宽松，社融同比上升，同时外汇储备止跌回升，人民币汇率企稳。
市场表现来看，受贸易战缓和影响，月内市场震荡上升：上证综指上涨2.77%，深证成指上涨2.86%。月内大中小 盘分化明显，上证50与沪深300分别上涨7.39%与5.39%，中证1000则下跌0.24%；行业层面来看，市场较为分化， 以证券行业为代表的非银金融行业大涨9.6%，居于行业首位，食品饮料以及休闲服务行业紧随其后，涨幅接近 9%，而前期涨幅较大的农林牧渔业回落明显，月内跌幅7.89%。市场整体观望情绪依然浓重，成交量与成交额并未明显放大， 两融余额略有下降。
月末的贸易谈判重启释放有力信号，节后市场跳空上攻。未来随着市场情绪回暖与场外资金的进入，市场有望重回 升势。我们始终认为自2015年高位经历了长期下跌与出清，新一轮牛市已经开启，市场长期向好趋势不变。
【7月观点】
自四月下旬下跌以来，市场已经连续调整2个多月，前期大涨的股票已经经历充分的换手与调整，投资者对经济基本 面等方面的担忧也逐渐被市场反应与消化。展望七月，我们继续保持乐观：
1. 谈判重启、科创板开启促进市场情绪回暖。受中美贸易摩擦的影响，外围资金持续观望，市场换手率与成交量均 逐步回落。随着贸易摩擦暂告一段落，悲观预期逐步修正，市场情绪逐渐回暖，观望资金有望积极入市；同时第一批科创 板公司7月即将上市交易，科创板的赚钱效应有望进一步给存量市场带来溢出效应，带动A股整体向上突破。
2. 减税降费、改革开放等措施效果逐渐显现。以增值税为例，5月国内增值税当月同比下降19.95%，减税力度较大， 积极的财政政策实施有力，年内2万亿减税目标有望实现；而同月社会消费品零售数据与工业企业实现利润总额同步好转， 反应消费与生产环节已经开始对减税降费等利好政策有所体现。前期密集出台的政策对实体经济的促进作用终究会逐步体 现，基本面有望长期向好，为A股牛市奠定基础。 整体来看，震荡调整有望结束，A股有望重回升势。
我们始终坚信新一轮牛市已经开始，我们将无畏波动与调整，继 续挖掘受益于我国发展战略、安全边际高、市场关注度低的优质企业。与市场的赛跑是一场充满波折的长跑，唯有尊重市 场趋势、不断自我调整、做大概率正确的事情，才能战胜市场。我们将不怕波折，奋力前行，为投资人创造丰厚回报。
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